根据贵所于 2023年 8月 24日出具的上证上审（再融资）〔2023〕616号《关于上海保隆汽车科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（以下简称“审核问询函”）的要求，长城证券股份有限公司（以下简称“长城证券”、“保荐人”或“保荐人”）作为上海保隆汽车科技股份有限公司（以下简称“保隆科技”、“发行人”或“公司”）本次向不特定对象发行可转换公司债券的保荐人，会同发行人及发行人律师上海磐明律师事务所（以下简称“发行人律师”）和申报会计师大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“大信”、“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明。
除特别说明外，本回复中的简称与《上海保隆汽车科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）中的简称具有相同含义。本回复中所列出的数据可能因四舍五入原因而与根据回复中所列示的相关单项数据计算得出的结果略有不同。
根据申报材料，1）公司主要营业业务为汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。公司目前产品涵盖轮胎压力监测系统、排气系统管件(属于汽车金属管件)、气门嘴、传感器、空气悬架系统及部件、ADAS系列新产品等。2）公司本次向不特定对象发行可转债，募集资金将用于“空气悬架系统智能制造扩能项目”等，该项目包含3个子项目“年产482万支空气悬架系统部件智能制造项目”、“空气弹簧智能制造项目”、“汽车减振系统配件智能制造项目”。3）前次募投项目发生变更后，新募投项目“年产480万只ADAS智能感知传感器项目”、“年新增150万只智能电控减振器项目”尚在建设期内。
请发行人说明:（1）本次募投项目与单位现在有业务及产品、前次募投项目的区别与联系，是否存在重复建设，在前次募投项目尚未完工的情况下开展本次募投项目的必要性;（2）公司募投项目所需原材料、技术、人员等方面的储备情况、本次募投项目产品现有及规划产能情况，结合空气悬架系统市场发展及供需情况、下游汽车市场情况、公司产能利用率及市场占有率、竞争对手产能及扩产安排、意向客户或订单等，说明本次新增产能的合理性及具体产能消化措施;（3）公司及控股、参股子公司是否从事房地产业务，本次募集资金是否投向房地产相关业务，公司主营业务及本次募投项目是否符合国家产业政策，是否涉及限制或淘汰类产能。
请保荐机构进行核查并发表明确意见，请发行人律师对问题（3）进行核查并发表意见。
一、本次募投项目与公司现存业务及产品、前次募投项目的区别与联系，是不是真的存在重复建设，在前次募投项目尚未完工的情况下开展本次募投项目的必要性
（一）本次募投项目与公司现有业务及产品、前次募投项目的区别与联系，不存在重复建设情形
公司致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售，主要产品有汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、车用传感器（压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类为主）、ADAS（先进驾驶辅助系统）、空气悬架、汽车金属管件（轻量化底盘与车身结构件、排气系统管件和 EGR管件）、气门嘴以及平衡块等。
本次募投项目“空气悬架系统智能制造扩能项目”围绕公司现有主营业务及产品开展，系公司现有业务空气悬架系统相关产品的扩产建设，所生产的产品类型均已量产或获得项目定点。本次募投项目所涉及的技术工艺，依托于公司在空气悬架领域既有的核心技术及生产工艺，且公司建立了良好的技术研发机制，为项目顺利实施提供坚实基础；本次募投项目生产产品的客户群体为公司现有空气悬架业务客户群体，公司积累的丰富的客户资源及已获得的项目定点将为本次募投项目实施提供有力保障。
2、本次募投项目与前次募投项目的区别与联系，不存在重复建设的情形 公司前次募投项目经变更后为“年产 480万只 ADAS智能感知传感器项目”、“年新增 150万只智能电控减振器项目”、“收购龙感科技 55.74%股权项目”及补充流动资金。除补充流动资金外，公司本次募投项目与前次募投项目对比情况如下：
年产 482万支空气悬架系统部件智 能制造项目：合肥市经济技术开发 区天都路 1588号 空气弹簧智能制造项目：宣城市宁 国经济技术开发区南山园区外环东 路 汽车减振系统配件智能制造项目：
空气弹簧减振器总成，独立式空气 弹簧，空气供给单元，悬架控制器 商用车空簧，乘用车空簧，铝制件 储气罐
年产：空气弹簧减振器总成 141万 支 独立式空气弹簧 137万支 空气供给单元 100万支 悬架控制器 104万支 商用车空簧 312万支 乘用车空簧 428万支 铝制件 792万支 储气罐 270万支
贴片机、自动目标 模拟设备、自动焊 接设备、自动调焦 设备、自动烧程设 备、激光打标机、 X-RAY等设备
空簧减振总成装配 测试线通道试 验机、外置电磁阀 CDC类减振器专用 封口机等
①年产 482万支空气悬架系统部件 智能制造项目：空簧减振总成装配 测试线、ASU装配线、NVH实验 室、双工位耐久试验机、Autosar 开发工具等 ②空气弹簧智能制造项目：编织生 产线、四辊压延线、袖筒式自动装 配线，成型机，硫化机等 ③汽车减振系统配件智能制造项 目：组装焊接线、旋压机、数控车 （平床身），数控车（刀塔）等
视觉传感器：超声 波清洗、PCBA、AA 调焦、UV固化、自 动烧程、标定等； 毫米波雷达：烧程 组装、PCBA测试 自动焊接、目标模 拟等
①空气弹簧减振器总成及独立式空 气弹簧：焊接、组装、装配、检验 检测等 ②空气供给单元：装配、CAE振动 分析、NVH测试、运动校核分析等 ③悬架控制器：锡膏印刷、贴片、 PCB组装、自动烧程、检验测试等 ④商用车及乘用车空簧：胶片压延 裁断，成型反包，硫化，装配等 ⑤铝制件：挤压成型、热处理、液 压成型、旋压成型、数控加工等 ⑥储气罐：铝管挤压、整圆、超声 波清洗、拉伸成型、收口成型、焊 接、装配等
位置类传感器，其 在燃油车和电动车 上都有广泛的应 用，通过收购，公 司产品的样式及种 类将进一步增加， 可以充分满足客户 差异化需求，扩大 公司的市场份额。
展方向，将公司空 气悬架系统相关专 利技术和关键技术 产业化，为公司可 持续发展提供保 障。项目立项时， 公司获取的项目定 点数量较少。
市场前景愈发清晰，本次募投项目 立项时，公司取得的项目定点数量 较“年新增 150万只智能电控减振 器项目”立项时大幅增加。
由上表可知，本次募投项目“空气悬架系统智能制造扩能项目”与前次募投项目“收购龙感科技 55.74%股权项目”在项目类型、产品类别、所属汽车零部件领域等方面存在明显差别；与“年产 480万只 ADAS智能感知传感器项目”在产品类别、所属汽车零部件领域、生产设备、生产工艺等方面存在明显差别。
本次募投项目与前次“年新增 150万只智能电控减振器项目”的主要区别与联系如下：
除空气弹簧减振器总成及独立式空气 弹簧外，还包括空气供给单元、悬架 控制器、商用车空簧、乘用车空簧、 储气罐、铝制件
随着新能源汽车品牌升级趋势在汽车 产业的深入发展，空气悬架系统市场 前景愈发清晰，本次募投项目立项时 公司取得的项目定点数量已大幅增加
本次募投项目中 141万支空气弹簧减振器总成及 137万支独立式空气弹 簧产能系对前次募投“年新增 150万只智能电控减振器项目”的产能扩 充
前次募投项目积累的实施管理经验、产品生产工艺经验，有助于推动本 次募投项目顺利实施
本次募投项目的部分乘用车空簧和铝制件产品可为“年新增 150万只智 能电控减振器项目”进行配套
综上，本次募投项目系对前次募投项目中“年新增 150万只智能电控减振器项目”的产品类别及产能的扩充，存在一定的区别与联系，不存在重复建设的情形。
（二）在前次募投项目尚未完工的情况下开展本次募投项目的必要性 1、前次募投项目目前整体进度顺利，预计将按计划逐步建设完成并达产 公司前次募投项目投资进度情况如下：
由上表可看出，公司前次募投项目正在按照预期进度投入建设中，将按照预计时间完成建设。
空气悬架可根据行驶工况自动调节弹簧的弹性系数及减振器的阻尼系数，保持车身高度，提升车辆的通过性、操控性及稳定性，已成为多数高端车型的标准配置。而由于空气悬架结构及控制系统相较其他悬架更为复杂，核心部件如减振器、空气压缩机等研发难度高，空气弹簧制造工艺复杂，造成空气悬架研发及生产成本高昂，长期以来仅配置于高端乘用车，市场规模有限。
近年来，国内新能源汽车品牌升级趋势愈加明显，为空气悬架系统的市场扩容带来机遇。具体而言，为提升汽车驾乘舒适性，打造品牌形象，越来越多的主机厂通过配置空气悬架系统以提升产品竞争力和客户满意度；从产品特点上看，空气悬架系统与新能源汽车的适配程度更高，近年来国内新能源汽车产销量快速上升，加速了空气悬架系统配置走向主流，空气悬架系统市场发展广阔。空气悬发展及供需情况”相关内容。
此外，从商用车市场来看，2017年发布的《机动车运行安全技术条件》（GB7258-2017）规定，总质量大于或等于 12,000kg的危险货物运输货车的后轴，所有危险货物运输半挂车，以及三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。受法规强制安装要求，空气悬架在商用车中逐步推广。
因此，这次募集资金投向空气悬架系统智能制造扩能项目，有利于公司深入参与新能源汽车发展产业链，响应市场需求，抓住行业成长机遇。
空气悬架系统中空气弹簧、减振器、控制器等产品技术壁垒较高，且影响行车安全，主机厂对产品品质要求严格，此前主要以采购大陆、威伯科、威巴克、AMK等外资供应商的成熟产品为主。随着空气悬架系统由高端乘用车逐步下探至 30万元价格区间车型，国内主机厂为降低成本，并降低对单一供应商的依赖，开始分拆定点，推动空气悬架供应链国产化降本；同时，软硬件解耦的技术趋势进一步促使“拆分采购”模式的形成。主机厂将空气悬架系统分拆成空气供给单元、空气弹簧减振器总成、空气弹簧、传感器等产品，由不同零配件供应商对口供应，这为体制灵活、拥有快速响应及成本优势的本土空气悬架厂商单点突破带来机遇。
在此背景下，国内已有多家零部件企业进入到空气悬架系统市场，如中鼎股份旗下 AMK中国的空气供给单元产品组装及生产线相继落地，已取得国内多家主机厂订单；拓普集团已建立空气悬架系统（含电控系统）及关键零部件的设计研发、试验检测、生产制造及供货能力；孔辉汽车可提供电控悬架系统解决方案、电控悬架控制器、空气弹簧总成等服务及产品，已获得岚图等多个自主品牌的项目定点。
随着空气悬架系统市场的规模的扩大及国产化趋势的加强，行业内企业相继加码布局，抢占市场份额，行业竞争日益加剧。本项目的建设有利于公司将现有的一批具有自主知识产权的空气悬架系统产品相关的专利技术和核心技术进一步规模化应用，为公司应对市场竞争，提升公司在空气悬架系统领域的产品市场竞争地位提供产能保障。
长期以来，我国本土汽车零部件企业主要面向中低端市场，产品普遍存在技术含量不高、附加值低的特点。随着汽车产业新能源、智能化的深入，带动国产汽车零部件企业向高附加值、高技术含量方向发展。汽车零部件企业的竞争重点也逐渐从价格向技术、服务、品牌等多维度的综合竞争转变。因此，越来越多的国产零部件企业正在通过加大研发投入、提高产品技术含量、实现产品差异化等方式提高品牌附加值。
本次募集资金投资项目以公司良好的技术研发能力及项目定点为驱动，实施空气悬架系统智能制造扩能项目的建设。结合当前市场需求及未来发展趋势，项目产品包括空气弹簧减振器总成、空气供给单元、控制器、空气弹簧等技术含量高、附加价值高的产品。本次募集资金投资项目在单位现在有产品结构的基础上提高空气悬架系统产品供应规模，有利于满足新能源汽车品牌升级趋势下市场对空气悬架系统产品的需求。通过优化产品供应结构，打造新的利润增长点，提高公司综合竞争能力，有利于公司产品向智能化、轻量化的战略发展方向深入布局，实现可持续发展。
公司已有多款空气悬架系统产品顺利获得包括理想、蔚来、比亚迪等多家国内外知名主机厂的多款平台车型的项目定点，形成了优质客户群，其订单需求处于不断释放阶段。公司目前空气弹簧减振器总成与独立式空气弹簧、储气罐已定点项目已超过单位现在有产能及前次年新增 150万只智能电控减振器项目预计所形成产能，即使考虑到本次募投新增产能，公司现在存在空气弹簧减振器总成与独立式空气弹簧、储气罐产品已获得定点预计覆盖产能比例在 2026年达到 88.68%和122.84%，公司已获得的项目定点数量详见本回复“问题 1，二，（二），5、意向客户或订单”。因此，公司急需扩充产能储备，以满足已获得项目定点及未来项目定点的承接能力。
综上，公司前次募投项目的相关募集资金有明确的投入计划且正按照计划投入，目前投入进度符合预期，预计能够按期完成建设。随着国内新能源汽车品牌升级趋势愈加明显，空气悬架系统市场需求快速上升，实施本次募投项目有助于响应市场需求，应对市场竞争，提升公司行业地位，增强产品竞争力，扩充产能保障项目定点及未来定点的顺利承接。因此，在前次募投项目的募集资金尚未使用完毕的情况下，本次融资具有必要性。
二、公司募投项目所需原材料、技术、人员等方面的储备情况、本次募投项目产品现有及规划产能情况，结合空气悬架系统市场发展及供需情况、下游汽车市场情况、公司产能利用率及市场占有率、竞争对手产能及扩产安排、意向客户或订单等，说明本次新增产能的合理性及具体产能消化措施
（一）公司募投项目所需原材料、技术、人员等方面的储备情况、本次募投项目产品现有及规划产能情况
本次募投项目产品包括空气弹簧减振器总成，独立式空气弹簧，空气供给单元，悬架控制器，商用车空簧，乘用车空簧，铝制件，储气罐。其中，空气弹簧减振器总成，独立式空气弹簧与单位现在有产品生产流程和原材料相同，公司现有的供应链体系可满足相应的原材料需求，且部分原材料可由本项目内部配套；空气供给单元主要原材料市场供应较为充足，且部分原材料可由保隆科技子公司宁国保隆供应；悬架控制器生产流程和原材料与公司智能驾驶业务单元产品相近，可利用公司现在存在供应链体系；商用车空簧，乘用车空簧，铝制件，储气罐等产品所需原材料技术工艺成熟、市场竞争充分、供应充足，能够满足项目的生产需求。
1、市场上减振器本体及机芯的主要供应商有采埃 孚、天纳克、倍适登、京西重工（BWI）等，市 场供应充足。 2、气室产品较为成熟，市场上气室的主要供应商 包括劳士领精密科技（苏州）有限公司、安徽红 桥金属制造有限公司等多家国内外金属制品制造 商，市场供应充足。 3、前起伏活塞，皮囊导套，乘用车空簧等可通过 本项目内部配套供应。
1、后起伏活塞及其他塑料件为注塑类产品，该类 产品较为成熟，市场上有多家大型、中小型供应 商。
2、平面轴承主类产品较为成熟，市场上有多家大 型、中小型供应商。 3、乘用车空簧可由本项目内部配套。
1、分配阀的市场供应商包括德国 RAPA、韩国 INFAC等多家知名零部件企业，市场供应充足。 2、壳体可由公司子公司宁国保隆供应。 3、气管为成熟类产品，可批量采购，市场供应充 足。
MCU、PMIC电源 管理芯片、LDO（稳 压器）等芯片及电 子物料，外壳体等
1、MCU、PMIC、LDO等芯片及电子物料可由英 飞凌、恩智浦、意法半导体等国际知名半导体厂 商以及国内多家半导体、微电子厂商供应。随着 半导体市场供需稳定，2023年以来，汽车行业“缺 芯”问题得到有效改善。 2、外壳体为成熟类产品，可批量采购，市场供应 充足。
胶料属于大宗物资材料，市场供应充足。 胶帘布及底座为成熟产品，市场多家供应商具备 市场供应能力。
未来，随着本次募投项目的投建和实施，公司将根据客户项目开发、试验与检测、批量生产进展等，结合客户对上游供应商的选择标准和认可，综合考量各供应商的质量、技术、价格等综合竞争力因素，为本次募投项目配套。
公司拥有国家认定企业技术中心，在上海、合肥、宁国、武汉、德国、美国、匈牙利、奥地利等国家或地区共拥有 10个研发中心，各研发中心均配备了高素质研发人才。合肥建设了空气悬架及汽车电子实验室，具备悬架系统硬件在环（HIL）和悬架系统车辆在环（VIL）测试能力。其中，HIL基于 dSPACE公司SCALEXIO平台搭建，并配有三维实体驾驶模拟器，可用于悬架系统功能测试、通讯测试、诊断测试、系统集成测试和系统合格性测试；VIL基于国内某高端电动车底盘平台搭建，装配公司全套空气悬架系统部件，可用于悬架系统整车级别的功能验证和系统合格性验证。除此之外，公司空气弹簧项目实验室、储气罐项目实验室通过了国内多家知名主机厂商的认可，具备空气弹簧常规耐久、快速耐久、冷启动、泥沙、爆破、复合盐雾、材料机械性能、高低温冲击、密封膜耐久等实验能力，储气罐清洁度、震动、机械冲击、循环耐压、噪声测试等多项实验能力。
公司自进入空气悬架系统业务领域以来，通过长期的研发和生产实践，已形成覆盖空气弹簧、电控减振器、控制系统、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器多个产品的核心技术体系，具备全系统开发能力。如空气弹簧方面，公司具备“塑料焊接气室空气弹簧”、“新型分体式后空气弹簧”、“高性能囊皮技术”、“乘用车双腔空气弹簧总成”、“新型空气弹簧装配技术”等多个产品创新、工艺创新相关的核心技术；减振器方面，公司具备“双电磁阀连续可变阻尼减振器技术”、“外置电磁阀连续可变阻尼减振器技术”、“内置电磁阀连续可变阻尼减振器技术”等核心技术；控制系统方面，公司具备“低成本可变阻尼悬架控制策略”、“高性能空气弹簧控制系统”等核心技术。2022年，公司凭借“高端乘用车空气弹簧技术”，首度获得“2022铃轩奖-量产-底盘类金奖”。截至 2023年 6月 30日，公司共有空气悬架系统产品相关专利 52项，其中发明专利 2项，实用新型专利 47项，另有多项发明专利处于实质审查状态。
综上，公司已在空气悬架系统领域布局多年，拥有深厚技术积累、工艺积累及生产管理经验，具备本次募集资金投资项目实施的技术、生产管理等多方面能力，能够满足下游客户对产品性能和质量的要求，为本项目的顺利实施提供保障。
公司作为国内较早从事空气悬架系统业务汽车零部件企业之一，多年来聚集了一大批在空气悬架系统领域具备资深行业背景、丰富行业经验的研发、销售、管理等人员。截至 2023年 6月 30日，公司空气悬架业务板块拥有各类技术人员204人，具备高级工程师等高级职称人数 5人。在项目生产及管理方面，公司也已形成了一支具有丰富经验的生产管理团队，涵盖了从空气弹簧、储气罐生产到空气弹簧减振器总成装配多个生产环节。公司拥有充足、结构合理的人员储备以保障募投项目的有效实施。
此外，公司重视员工培训，积极组织职工参加各类培训，通过完善培训体系，大力培养适应公司发展的高素质人才队伍，持续提升公司团队的专业能力和综合素质，满足公司业务发展需要及人才队伍建设要求，从而保障募投项目的顺利实施。公司将继续根据空气悬架系统业务发展情况，适时充实相关研发、技术、生产、销售及管理人员等，以满足公司生产经营及募投项目建设运营的需求。
本次募投项目预计 2025年年底达到完全可使用状态，2028年产能完全释放，故公司列示本次募投项目产品 2026年及之后的现有及规划产能情况。根据公司现有产能、前次募投项目（年新增 150万只智能电控减振器项目）、本次募投项目实施后，公司空气悬架系统产品未来产能预计变化情况如下：
3、报告期内乘用车空簧主要用于内部生产配套；本次募投项目铝制件产品包含皮囊导套、起伏活塞及铝骨架，报告期内该类产品主要用于内部生产配套。
4、本次募投项目产品中乘用车空簧及铝制件产品一部分用于本项目内部配套，生产空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧，余下部分用于配套前次“年新增 150万只智能电控减振器项目”的空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧，故无需统计其产能情况。
本次募投项目主要是基于公司已获得的项目定点及预期新增的市场需求而规划。公司目前已有多款空气悬架系统产品顺利获得国内多家知名主机厂的多款平台车型的项目定点。2023年上半年公司乘用车空气悬架产品产能 30万支，商用车空气弹簧产能 60万支，年化产能分别为 60万支及 120万支，加上前次“年新增150万只智能电控减振器项目”尚未建设完成的产能，乘用车空气悬架产品产能仍低于公司当前获取的项目定点预计销售数量；商用车方面，公司当前已进入多家国内外知名主机厂、一级供应商配套体系，随着宏观经济的复苏，国五到国六排放标准切换完成，商用车市场需求预计迎来复苏。
综上，针对本次募投项目新增产能，公司具备原材料、技术、人员等方面的充足储备，现有及规划产能符合公司产能实际及市场需求。
（二）结合空气悬架系统市场发展及供需情况、下游汽车市场情况、公司产能利用率及市场占有率、竞争对手产能及扩产安排、意向客户或订单等，说明本次新增产能的合理性及具体产能消化措施
全球市场来看，由于空气悬架可缓和汽车所受冲击力、减轻震动从而优化驾乘体验、保护货物免受强震动损坏，其在大巴、公交车以及货车领域最先发展并逐步得到普及。乘用车空气悬架的发展经历了概念提出、规模化普及、优化阶段、迎来新增长空间等阶段，1957年配备空气悬架的车型凯迪拉克 Eldorado Brougham实现量产，但实际使用效果并不理想。一直到 1992年路虎揽胜配备空气悬架后，技术更加成熟，空气悬架才真正在全球范围内迅速发展。欧美汽车零部件供应商对空气悬架的技术研究、产品开发及规模化应用较早，欧美汽车市场空气悬架系统市场渗透率亦高于国内。
国内空气悬架系统业务起步较晚。近年来，国内新能源汽车品牌升级趋势愈加明显，为空气悬架系统的市场扩容带来机遇。为提升汽车驾乘舒适性，打造品牌形象，越来越多的主机厂通过配置空气悬架系统以提升产品竞争力和客户满意度。国内众多造车新势力及传统自主品牌电动车纷纷将高端智能电动作为品牌定位，积极寻求高端配置搭载。智能空气悬架系统是消费者认知程度较高的高端智能硬件配置之一，是整车企业差异化竞争的有力抓手，因此在高端车型上配置智能悬架系统逐渐成为趋势。伴随着空气悬架系统技术的进一步提升、以及消费者对该产品的认可度进一步提升，预计越来越多的中级新能源汽车将通过配置智能悬架系统以提升产品竞争力和客户满意度，进一步推动国内空气悬架系统市场的发展。
同时，从产品特点上看，空气悬架系统与新能源汽车的适配程度更高，新能源汽车底盘搭载核心三电系统，对底盘高度及整车 NVH更为敏感，空气悬架系统具备的高度可调性和行驶平顺性，能更好地保护车辆核心系统；新能源汽车对续航里程较为敏感，空气悬架系统可以适时调整底盘高度，减少风阻，降低能耗；新能源汽车整备质量较重，单车车轴载荷增加，若使用螺旋弹簧悬架，需要较大直径的钢丝，影响整车空间设计和驾乘舒适性，而空气悬架系统可以有效平衡高1
承载和舒适度的要求。综上多种影响因素，中银证券、天风证券等多家券商研究所预测 2025年国内空气悬架系统市场规模超过 300亿元，加之海外市场需求，空气悬架系统未来市场发展的潜力较为乐观。
空气悬架可根据行驶工况自动调节弹簧的弹性系数及减振器的阻尼系数，保持车身高度，提升车辆的通过性、操控性及稳定性，受到了汽车消费者的广泛认可。但由于空气悬架结构及控制管理系统相较其他悬架更复杂，核心部件如减振器、空气压缩机等研发难度高，空气弹簧制造工艺复杂，造成空气悬架研发及生产所带来的成本高昂，长期以来仅配置于保时捷、路虎、奔驰、宝马、奥迪等高端乘用车车型中，普通汽车消费者需求难以得到满足。
随着近年来国内空悬市场的爆发以及软硬件解耦的趋势，本土供应商在上游实现了多点突破，空气弹簧、空气供给单元等核心部件已逐步实现国产化，进而2
推动了供应链国产化降本。根据天风证券预测，国产化乘用车空气悬架系统整体价格有望降至 8,000元以内，随着空悬产品规模化效应形成，空气悬架有望加速渗透至 30万元区间甚至以下车型，有效缓解市场供需矛盾的同时，有利于进一步刺激空气悬架系统的潜在市场需求。
欧美供应商利用先发优势，占据了国外空气悬架系统市场大部分份额。如大陆、威巴克已占有较大的空气弹簧市场份额，空气供气单元则由威伯科、AMK和大陆等企业主导，电控减振器则多由采埃孚、天纳克、倍适登等企业供应。从国内市场来看，近年来乘用车空气悬架技术及相关产业链已取得较大突破，空气悬架国产化提速明显。国内供应商（公司、中鼎股份、孔辉汽车、拓普集团等）依托灵活的商业运营体制、快速的响应能力、更具竞争力的成本优势，通过自主
中银证券：《汽车智能化系列报告空气悬架篇—悬架技术革新，空气悬架方兴未艾》；天风证券：《汽车零部件—智能电动汽车赛道深度九：空气悬架》
研发、对外并购等方式，实现了空气悬架相关零部件的国产化，公司、中鼎股份、孔辉汽车的空气悬架产品已运用在量产车型上。
公司是国内较早实现空气悬架量产的少数供应商之一。依托在空气悬架系统 领域长期的技术、工艺积累，结合在流程管理、精益生产方面的综合优势， 公司已有多款空气悬架系统产品顺利获得包括国内外知名主机厂及国内头部新能源主机厂在内的多家主机厂的多款平台车型的项目定点，形成了优质客 户群，客户订单需求处于不断释放阶段。 通过 2021年非公开发行 A股股票项目建设“年新增 150万只智能电控减振器 项目”；拟通过本次发行开展“空气悬架系统智能制造扩能项目”建设
孔辉汽车可提供电控悬架系统解决方案、电控悬架控制器、空气弹簧总成等 服务及产品，已获得岚图等多个自主品牌的项目定点。 新基地占地 97亩，厂房面积 10万平方米，可容纳年产能 180万台/套
收购德国老牌空气悬架系统供应商 AMK公司，布局空气悬架系统相关业务。中鼎股份旗下 AMK中国的空气供给单元产品组装及生产线相继落地，已取得 国内多家主机厂订单
拓普集团已建立空气悬架系统（含电控系统）及关键零部件的设计研发、试 验检测、生产制造及供货能力。 2022年向特定对象发行 A股股票项目募资开展智能驾驶研发中心项目，便于 开展汽车线控转向系统和空气悬架系统的研发
与张广世博士团队合作，立足于商用车，拟进行技术升级、产品升级和乘用 车市场的布局，在空气悬架赛道仍处于初步发展阶段，2022年建设完成橡胶 悬架组装线、全新控制阀部件加工及组装生产线、半挂车悬架组装线
综上，在国内新能源汽车品牌升级趋势愈加显著、空气悬架供应链国产化降本及规模效应显现等因素刺激下，空气悬架系统市场呈现供需两旺局面，公司此时规划本次募投项目有助于抓住行业机遇期，实现业务收入的增长及市场地位的提升，新增产能具有合理性，且产能消化具有市场基础。
近年来，各国纷纷出台措施，加强对新能源汽车的政策支持，各大车企也大幅增加研发投入，新能源汽车产业蓬勃发展。中美欧是全球新能源汽车主要市场，2023上半年中国新能源汽车（插电式混合动力汽车 PHEV含增程、纯电动汽车BEV和燃料电池汽车 FCV）销售 357.79万辆，同比增长 44.6%，对汽车的销售贡献度为 27.0%；北美新能源汽车销售 74.77万辆，同比增长 51.8%，对汽车的销售贡献度为 7.9%；欧洲新能源汽车销售 135.97万辆，同比增长 25.9%，对汽车的销售贡献度为 16.3%。
近年来，新能源汽车品牌升级趋势愈加明显，为空气悬架系统的市场扩容带来机遇。为提升汽车驾乘舒适性，打造品牌形象，慢慢的变多的主机厂通过配置空气悬架系统以提升产品竞争力和客户满意程度；从产品特点上看，空气悬架系统与新能源汽车的适配程度更高，新能源汽车的快速发展有效带动空气悬架系统行业的市场增长。
从上表可以看出，汽车下游市场中，使用空气悬架系统的车型已由高端乘用车下探至 30万价格的范围车型，甚至少量 30万以下车型已经开始配置空气悬架系统。
（GB7258-2017）规定，总质量大于或等于 12,000kg的危险货物运输货车的后轴，所有危险货物运输半挂车，以及三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。受法规强制安装要求，空气悬架在商用车中逐步推广。
因此，在汽车下游市场中，乘用车空气悬架系统正从高端走向普及，部分类型商用车受法规要求强制装配空气悬架，行业处于重要的市场机遇期，本次募投项目新增产能具有合理性，产能消化具有市场基础。
从产能利用率上看，受宏观经济等因素影响，2022年国内货车及半挂牵引车销量同比下降 35.72%，公司当年商用车空气弹簧类产品订单不及预期，产能利用率较低，但 2023年上半年产能利用率已提升至 82.21%。公司乘用车空气悬架产品是近两年成长速度最快的产品之一，产能利用率偏低，主要系行业处于重要机遇期，公司需为已有项目上量和新项目量产预留产能空间。
从产能数据上看，公司2023年上半年公司乘用车空气悬架产品产能30万支，商用车空气弹簧产能 60万支，年化产能分别为 60万支及 120万支。乘用车空气悬架产品产能远低于公司当前获取的项目定点预计销售数量；商用车方面，公司当前已进入中国公路、采埃孚等知名主机厂、一级供应商配套体系，随着宏观经济的复苏，商用车市场需求预计迎来复苏。
本次募投项目的实施有利于增强公司空气悬架系统产品的生产能力，与公司持续快速增长的客户需求规模相匹配，新增产能规模具有合理性。
根据盖世汽车研究院（一家聚焦新能源、智能网联、新材料、智能智造等领域发展趋势与应用，进行汽车产业链深度剖析与研究的行业智库）的统计数据，2023年上半年公司空气悬架系统国内乘用车市场占有率达到 21.3%，居市场第三位。
因此，在空气悬架系统市场快速发展，未来市场规模前景乐观的背景下，公司当前市场占用率已位居行业前列，实施本次募投项目利于公司进一步抢占市场占有率，为空气悬架系统产品市场之间的竞争地位提升提供产能保障。
公司在空气悬架系统市场之间的竞争对手主要有大陆、威巴克、中鼎股份、孔辉汽车。对于部分竞争对手，公司无法通过公开渠道获取其关于空气悬架系统的具体产能数值及扩产安排相关信息。公司目前通过公开信息获取到的部分竞争对手产能或扩产安排如下：
根据孔辉汽车官方网站披露信息，孔辉汽车乘用车电控悬架系统年产能力达15万套，新基地占地 97亩，厂房面积 10万平方米，可容纳年产能 180万台/套。
孔辉汽车电控悬架系统或空簧 2022年交付 7万台/份，2023年预计交付超过 35万台/份，2024年预计交付超过 100万台/份。
威巴克在全球 17个国家拥有 40个生产基地和技术中心，为了积极响应本土发展需求，在无锡工厂开启空气弹簧的本地化生产，这是威巴克首次在中国生产空气弹簧。
大陆集团电子悬架系统常熟工厂是电子悬架系统业务在中国的研发和生产基地。一期项目生产组装空气悬架模块和空气供给系统，2022年 8月大陆集团位于常熟的电子悬架系统工厂启动二期扩建项目，每年将新增年产 60万件空气弹簧和 10万件空气供给系统，并引入关键部件气囊的生产线年投入使用。
此外，天润工业空气悬架业务主要集中在商用车市场。该公司 2022年建设完成橡胶悬架组装线、全新控制阀部件加工及组装生产线、半挂车悬架组装线。
在竞争对手相继扩产的背景下，公司规划本次募投项目新增产能有助于公司应对市场之间的竞争，提升市场占有率，具有合理性。
乘用车方面，公司已有多款空气悬架系统产品顺利获得包括理想、蔚来、比亚迪等多家国内外知名主机厂的多款平台车型的项目定点，形成了优质客户群，订单需求处于不断释放阶段。商用车方面，商用车主机厂通常不采取项目定点方式规划某款产品的需求量，故公司一般根据市场整体趋势，以及已进入的商用车主机厂配套体系进行短期预测。
截至本回复出具日，公司共获得 7个主机厂的 15个车型空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧项目定点，2个主机厂的 2个车型空气悬架控制器项目定点，1个主机厂的 1个空气供给单元（ASU）项目定点，以及 13个主机厂及一级零部件供应商的 35个车型储气罐项目定点。根据主机厂提供的产量预测，公司已取得的乘用车空气悬架系统产品定点出货量情况计算如下：
2026-2028年，公司空气悬架系统产品定点需求与产能关系如下所示： 单位：万支
15010243714 